Sabadell considera que es «lo lógico» que BBVA no prosiga con una segunda OPA si alcanza el 30% de
El consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, ha expresado su opinión de que lo más sensato sería que BBVA no continuara con una segunda Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre la entidad catalana si apenas alcanza un 30% de aceptación con su oferta inicial. Esta afirmación se enmarca en un contexto en el que, según el directivo, las probabilidades de éxito son limitadas y podrían poner en riesgo la salud financiera de BBVA.
González-Bueno mencionó que alcanzar el 30% de aceptación sería una tarea complicada, y si se logra, sería por un margen mínimo. «Lo lógico es que el propio consejo decidiera no seguir adelante porque sería arriesgar la solvencia de BBVA», aseguró en una reciente entrevista.
El CEO de Sabadell también señaló que, en un posible escenario donde BBVA no cumpla con el umbral mínimo de aceptación de la OPA, que está fijado en un 50% del capital con derecho a voto de Sabadell, podría quedar atrapado en una situación delicada si el apoyo se mantiene entre el 30% y el 50%. En este caso, BBVA tendría la obligación de lanzar una segunda OPA por todo el capital que no posee y a un precio equitativo fijado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Disminución en la aceptación de la OPA
Recientemente, Sabadell había sugerido a sus accionistas que esperaran a dicha segunda OPA obligatoria. Sin embargo, la entidad ha comenzado a comunicar que la posibilidad de que se realice dicha oferta se ha reducido significativamente. «La probabilidad de que se lance se ha reducido enormemente», comentó, añadiendo que solo un 1% de los accionistas minoritarios han acudido hasta el momento a la actual OPA.
Aproximadamente el 40% de los accionistas de Sabadell son minoritarios y, de estos, el 80% tiene sus acciones depositadas en la entidad, lo que representa alrededor del 33% del total de acciones de Sabadell. Sabadell ha reportado que, de este grupo minoritario, solo un 1% ha respondido a la OPA, lo que representa un 0,3% del conjunto de accionistas.
Expectativas de aceptación y posicionamiento de los inversores
González-Bueno indicó que los inversores pasivos, como los fondos indexados, adoptarían la estrategia de replicar lo que hagan otros accionistas. Estimó que, si estos inversores representan un 20% del capital total de Sabadell, podrían atender entre un 6% y un 7% de la oferta.
Además, mencionó que el accionista David Martínez, quien posee un 3,8% de capital, ha confirmado su intención de participar en la OPA. En total, se cree que un 12% podría acudir a la oferta, junto al resto de inversores institucionales, que representan el 30% del capital restante. Gonzáles-Bueno estimó que entre el 20% y el 25% de los accionistas podría aceptar la oferta, una cifra que contrasta con la estimación de BBVA, que espera más del 50% de aceptación de su oferta.
Impacto sobre la solvencia de BBVA
Más allá de los números de aceptación, el CEO de Sabadell argumenta que la posible retirada de BBVA también se puede deber al impacto que una segunda OPA obligatoria tendría en su solvencia. Si BBVA alcanza solo un 30% de aceptación, tendría que formular una oferta de hasta 12.000 millones de euros para adquirir todo el capital que no posee de Sabadell, a pesar de contar con un exceso de capital declarado de unos 8.000 millones de euros.
González-Bueno advirtió que, si BBVA no puede ofrecer dividendos ni reparto de capital durante años, también tendría que hacer una ampliación de capital dilutiva de 4.000 millones de euros, lo que podría poner en riesgo su estabilidad financiera. Además, si la acción de Sabadell aumentara en Bolsa, el banco se vería obligado a comprar acciones a un costo mayor en el mercado, generando ineficiencias de capital.
Consideraciones sobre el precio equitativo
El directivo también mencionó el tema delicado de qué significaría el precio equitativo en la segunda OPA y cuándo se podría fijar. BBVA debería poseer toda la información relevante entre el 16 y el 17 de octubre. En el caso de que la aceptación esté por debajo del 30% o por encima del 50%, la situación se aclararía el 16 de octubre, y si está entre esas cifras, tendrían 24 horas para decidir su siguiente paso.
González-Bueno enfatizó que la CNMV está deliberando sobre cómo abordar el tema del precio equitativo, sugiriendo que podrían estar buscando una solución que impida obligar a BBVA a lanzar una OPA sin conocer previamente el precio. Aun así, considera que este aspecto no es el centro de la cuestión, y lo verdaderamente relevante sería tener claridad sobre el valor de la oferta en sí.
En conclusión, el futuro de la OPA y su impacto en BBVA y Sabadell dependerá de numerosos factores, incluyendo el comportamiento de los accionistas y las decisiones regulatorias que tomen las instituciones pertinentes en el contexto de este compleja situación financiera.
